Başlangıç Marjini ve Sürdürme Marjini Hesaplamaları (Opsiyonlu İşlemler)

Başlangıç Marjini ve Sürdürme Marjini Hesaplamaları (Opsiyonlu İşlemler)

Başlangıç marjini ve sürdürme marjininin nasıl hesaplandığını anlamak, marjin üzerinden işlem yapmaya karar veren yatırımcılar için son derece önemlidir. Hesaplamalara geçmeden önce ilk olarak bu iki terimi inceleyelim.

• Başlangıç marjini (IM), pozisyon açmak için gereken minimum marjindir. 

• Sürdürme marjini (MM), pozisyonu sürdürmek için gereken minimum fon miktarıdır. Marjin, sürdürme marjini seviyesinin altına indiğinde pozisyonların likidasyona uğrayacağını lütfen unutmayın. 

Şimdi, USDC opsiyonlu işlemlerinde farklı opsiyon türleri için IM ve MM'nin nasıl hesaplandığına göz atalım:

Alış/Satış Opsiyonu Alımı

Alış/Satış Opsiyonu Satımı 

Uzun

Opsiyon alıcılarının, alış veya satış opsiyonunun sahibi olmak için bir prim ödemesi gerekir. Alıcıların uğrayabileceği maksimum kayıp, ödenen primler ve işlem ücreti dahil olmak üzere opsiyon satın almanın maliyetine eşittir.

Alış/Satış Opsiyonu Alımı

Formül

Maliyet = Prim + İşlem Ücreti

• Prim = ABS (Emir Büyüklüğü) × Opsiyonun Emir Fiyatı

• İşlem Ücreti = Minimum (Alıcı Ücreti Oranı × Endeks Fiyatı, Emir Fiyatı İçin Maksimum İşlem Ücreti Oranı × Opsiyonun İşlem Fiyatı) × Opsiyonun İşlem Büyüklüğü

Alış opsiyonunu örnek olarak ele alalım:

BTC endeks fiyatı 42.000 $ olduğunda, A Yatırımcısı 3.500 $'lık işlem fiyatıyla 0,3 BTC'lik BTC-31DEC21-48000-C alış opsiyonu emri verir. Aşağıdaki hesaplamalara göre, pozisyon açmak için gereken minimum marjin 1.053,78 USDC'dir:

Maliyet = 1.050 + 3,78 = 1.053,78 USDC

• Prim = 0,3 × 3.500 = 1.050 USDC
• İşlem Ücreti = Min (%0,03 × 42.000, %12,5 × 3.500) × 0,3 = 3,78 USDC

Kısa

Siz de opsiyon satıcısı olarak opsiyon alıcısından prim alırsınız.

Alış/Satış Opsiyonu Satımı

Formül

• Başlangıç Marjini = Pozisyon Başlangıç Marjini + İşlem Ücreti - Prim

• Pozisyon Başlangıç Marjini = Maksimum [Maksimum (0,15 × Endeks Fiyatı - OTM Miktarı, 0,1 × Endeks Fiyatı) + Maksimum (Pozisyon Ortalama Fiyatı, Opsiyon Gösterge Fiyatı)] × (ABS (Emir Büyüklüğü), Pozisyon Sürdürme Marjini)

— Alış Opsiyonu İçin OTM Miktarı = Maksimum (0, Kullanım Fiyatı - Endeks Fiyatı)

— Satış Opsiyonu İçin OTM Miktarı = Maksimum (0, Endeks Fiyatı - Kullanım Fiyatı)

• Pozisyon Sürdürme Marjini = [Maksimum (0,03 × Endeks Fiyatı, 0,03 × Opsiyon Gösterge Fiyatı) + Opsiyon Gösterge Fiyatı + Likidasyon Ücreti Oranı × Endeks Fiyatı)] × ABS (Yeni Pozisyon Büyüklüğü)

• İşlem Ücreti = ABS (Emir Büyüklüğü) x Minimum (Alıcı Ücreti Oranı × Endeks Fiyatı, Emir Fiyatı İçin Maksimum İşlem Ücreti Oranı × Opsiyon Emri Fiyatı)

• Prim = ABS (Emir Büyüklüğü) × Opsiyonun Emir Fiyatı

Alış Opsiyonu Satımı

Örnek

BTC endeks fiyatı 42.000 $ olduğunda, A Yatırımcısı 10.000 $ marjin bakiyesine sahiptir ve 0,3 BTC'lik BTC-31DEC21-45000-C alış opsiyonunu 1.000 $ fiyatından satıyor. Mevcut gösterge fiyatı 1.100 $'dır.

Hesaplama şu şekildedir:

• Pozisyon Sürdürme Marjini = [Maksimum (%3 × 42.000, %3 × 1.100) + 1.100 + %0,2 × 42.000] × 0,3 = 733,2 USDC
• Sürdürme Marjini Oranı = 733,2/10.000 = %7,33

• Pozisyon Başlangıç Marjini = Maksimum [Maksimum (0,15 × 42.000 - 3.000, 0,1 × 42.000) + Maksimum (1.000, 1.100)] × (0,3, Pozisyon Sürdürme Marjini) = 1.590 USDC
• İşlem Ücreti = Minimum (%0,03 × 42.000, %12,5 × 1.000) × 0,3= 3,78 USDC
• Prim = 0,3 × 1.000 = 300 USDC
• Emir Başlangıç Marjini = 1.590 + 3,78 - 300 = 1.293,78 USDC

• Başlangıç Marjini Oranı = 1.293,78/10.000 = %12,94

Satış Opsiyonu Satımı

Örnek

BTC endeks fiyatı 45.000 $ olduğunda, B Yatırımcısı 10.000 $ marjin bakiyesine sahiptir ve 0,5 BTC'lik BTC-10APR22-42000-P satış opsiyonu emri verir. Emir, 1.500 $ fiyatından tamamen gerçekleşir. Mevcut gösterge fiyatı 1,60 $'dır.

• Pozisyon Sürdürme Marjini = [Maksimum (%3 × 45.000, %3 × 1.600) + 1.600 + %0,2 × 45.000] × 0,5 = 1.520 USDC
• Sürdürme Marjini Oranı = 1.520/10.000 = %15,2
• Pozisyon Başlangıç Marjini = Maksimum [Maksimum (0,15 × 45.000 - 3000, 0,1 × 45.000) + Maksimum (1.500, 1.600)] × (0,5, 1.520) = 3.050 USDC
• İşlem Ücreti = 0,5 x Minimum (%0,03 × 45.000, %12,5 × 1.500) = 6,75 USDC
• Prim = 0,5 × 1.500 = 750 USDC
• Emir Başlangıç Marjini = 3.050 + 6,75 - 750 = 2.306,75 USDC
• Başlangıç Marjini Oranı = 2.306,75/10.000 = %23,07

Notlar:

— Normal marjin modunda, alıcı emir verdiğinde prim ve işlem ücretleri marjin bölümü olarak kullanılır. Emir gerçekleştiğinde başlangıç marjini, gerçekleşen emir değerine göre değiştirilir ve nakit bakiyeden düşülür.

— Portföy marjini modunda emir gerçekleştikten sonra başlangıç marjini kullanılmaz.